買入認沽期權 Long Put

買入認沽期權 Long Put

大部份投資者都只會做長倉，即買入正股，待股價上升從而獲利。因此，當股災來臨，股價大跌時，街道上總會變得愁雲慘霧。

但事實上當股價大跌時，你仍然可以獲利，這個行為叫沽空(short selling)。

沽空有很多方法，如借貨沽空，沽出期貨，或筆者最喜愛的方法買入認沽期權(Long Put)

在介紹如何用買入認沽期權(Long Put)投機之前，筆者希望先用人話解釋一下Long put是甚麼？

Long put 是買入一個權利，在某時間以某價格賣出某資產。比如說，我現在買入一張12月$80匯豐既認沽期權。即我可以在12月前用80蚊賣出一手匯豐。

假設匯豐股價大跌到40蚊，當我持有這張認沽期權時，我仍然可以用80蚊賣出匯豐。

           ******************以下內容涉及現實操作，初學期權者可先略過********************

Long Put 用法

用法1: 鎖定利潤，為資產買保險

當市場不理性上升時，持有正股的投資者希望鎖定利潤，害怕市場狂熱突然消退令股價突然大跌，便可買人認沽期權(Long Put), 作為保險。Long put每天都會出現時間值損耗，情況就如每天交保費一樣，每過一天，手上持有的合約價值便會下跌。

用法2: 投機-買跌

如何選定行使價？

情況1，看急跌，買入價外認沽期權(OTM) Long Put，delta值選取-0.25 to -0.3之間。

情況2，看跌但唔知幾耐先跌，買入深入價內認沽期權(ITM) Long Put, delta值選取-0.85或以上。

何時賣出認沽期權(止賺)？

情況1，買入了價外認沽期權(OTM) Long Put，當正股價格下跌至行使價時賣出，筆者稱為Long到價。

情況2，買入了深入價內認沽期權(DITM) Long Put，當正股價格下跌至目標價時賣出，原因是買入了深入價內認購期權實際上等如沽空正股。

Long put在甚麼情況下賺得最多？

答案: 急跌

由於Long side期權有時間值，若股價不動，手上持有的認沽期權的價值，每一天都會減少。此外，當急跌時，市場恐慌，人人急於買保險, 即買入認沽期權，需求上升令市面上的認沽期權價格上升，帶動引伸波幅(implied volatility)上升，認沽期權價格便會急升，甚至升至不合理價格。

Long Put 需要持有至到期？

不用，你可以隨時賣出手上Long Put。

Long Put 較 Long Call 貴

股價一般來說，升就升得慢，但跌卻可以跌得很快。 因此，相對於認購期權(call)，認沽期權(put)會較貴，即引伸波幅較高。